Berlin (ots) – Rückzug der EZB aus dem Primärmarkt gut verkraftet
Starker Absatz von Benchmark-Pfandbriefen in den ersten fünf Monaten 2023
Berlin, 20.06.2023 – Die Stimmung am Kapitalmarkt ist derzeit etwas eingetrübt. Dies ist das Ergebnis der zum zweiten Mal vom Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) durchgeführten Umfrage unter Kapitalmarktexpert:innen seiner Mitgliedsinstitute. Als mögliche Belastungsfaktoren für die Emission von Pfandbriefen und unbesicherten Bankanleihen werden u. a. das fehlende Wachstum des Aktivgeschäfts sowie die Ankündigung der Europäischen Zentralbank (EZB), ihre Reinvestitionen im Rahmen der Asset Purchase Programme einzustellen, genannt. Damit fällt der Ausblick auf das zweite Halbjahr 2023 weiterhin verhalten aus.
Die Ergebnisse der Umfrage, die zweimal im Jahr durchgeführt wird, werden unter dem Titel “vdp-Emissionsklima” veröffentlicht. Aktuell zeigt der Stimmungsindikator – bei einer Bandbreite von -100 bis +100 Punkten – mit einem Gesamtwert von -21 Punkten ein leicht negatives Stimmungsbild, wobei der Score für Pfandbriefe (-14) positiver ausfällt als der Score für unbesicherte Bankanleihen (-29). Gegenüber der Umfrage im Dezember 2022 ist bei den Scores jeweils eine leichte Verschlechterung zu verzeichnen.
Pfandbriefe: Nachfrage übertrifft Erwartungen
Dass der Emissionsklima-Score für Pfandbriefe von -10 auf -14 gefallen ist, hängt im Wesentlichen mit der Erwartung zusammen, dass sich die derzeit starke Investorennachfrage nach Pfandbriefen im zweiten Halbjahr 2023 beruhigen könnte. Das belegt die Veränderung der entsprechenden Teil-Scores für die Investorennachfrage von +30 (aktuelle Nachfrage) und +14 (Nachfrage in den nächsten sechs Monaten). Erwartet wird zudem ein weiterhin geringes zu refinanzierendes Aktivgeschäft, das vor allem unter der geringen Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen leidet.
Das Immobilienfinanzierungsgeschäft ist nach wie vor von Zurückhaltung der Marktteilnehmer geprägt. Im ersten Quartal 2023 belief sich das Volumen an Immobilienfinanzierungen der vdp-Mitgliedsinstitute auf 25,6 Mrd. Euro, was zwar gegenüber dem Vorquartal ein Plus von 3,2 % darstellt, aber um 47,8 % unter dem Ergebnis von 49,0 Mrd. Euro im ersten Quartal 2022 lag, das damals einen Rekord markierte. Die Prognose einer weiter verhaltenen Nachfrage nach Finanzierungen spiegelt auch der Emissionsklima-Score für das zu refinanzierende Aktivgeschäft wider, der von -69 auf -81 zurückgegangen ist. Von einem negativen Einfluss des geringeren Aktivgeschäfts auf den Refinanzierungsbedarf gehen 80 % der befragten Mitgliedsinstitute aus.
Negativ, aber weniger stark als noch im Dezember 2022 wird der Rückzug der EZB gesehen (-56 im Juni 2023 versus -60 im Dezember 2022),. Die Notenbank hat angekündigt, ab Juli 2023 fällige Pfandbriefe und andere Covered Bonds aus dem Asset Purchase Programme nicht mehr zu ersetzen. Die bisher erfolgten Reduzierungen der Wiederanlagen sind vom Markt mühelos durch Käufe traditioneller Real-Money-Investoren wie Lebensversicherungen, Pensionskassen etc. kompensiert worden. Die Kaufbereitschaft dieser Investorengruppen wurde auch durch den attraktiven Aufschlag von Pfandbriefen gegenüber Emissionen des Bundes unterstützt. Dies zeigt sich auch im Score von +44 in Bezug auf den Einfluss des Aufschlags in den nächsten sechs Monaten.
“Als stabiles Refinanzierungsinstrument lässt sich der Pfandbrief stets absetzen, auch in solch angespannten Marktphasen wie jetzt. 2023 zeigt sich bislang als emissionsreiches Jahr. Wir können aber nicht davon ausgehen, dass sich
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25 Antworten
Also ich finde, dass die Geschäftsbelastung durch vdp-Emissionsklima total überbewertet wird.
Ich finde, dass die Geschäftsbelastung gerechtfertigt ist und die Stimmung nicht gedämpft sein sollte.
Also ich finde, dass die Geschäftsbelastung nicht so schlimm ist. Mehr Drama, bitte!
Was für ein Unsinn! Drama ist das letzte, was wir brauchen. Die Geschäftsbelastung ist eine reale Herausforderung, die ernst genommen werden sollte.
Also ich finde, dass die Geschäftsbelastung durch vdp-Emissionsklima total überbewertet wird. Ehrlich gesagt, ist das doch nur ein weiterer Grund für Unternehmen, sich vor ihren Verantwortungen zu drücken.
Ich finde, dass die Geschäftsbelastung gerechtfertigt ist. Wir müssen auf die Umwelt achten!
Ach komm, Umweltschutz ist doch nur ein Vorwand! Die meisten Unternehmen haben genug Geld, um die Umweltauflagen zu erfüllen. Es geht ihnen nur darum, ihre Gewinne zu maximieren. Lass uns lieber auf die realen Probleme konzentrieren!
Ich finde es total übertrieben, dass Unternehmen sich über die Geschäftsbelastung durch die vdp-Emissionsklima beschweren. Macht euch mal locker, Leute!
Na klar, du bist wahrscheinlich selbst kein Unternehmer und hast keine Ahnung von den Herausforderungen, mit denen sie tagtäglich konfrontiert sind. Statt sie runterzumachen, solltest du dich vielleicht informieren, bevor du solche ignoranten Kommentare abgibst.
Also ich finde, dass die Geschäftsbelastung durch die vdp-Emissionsklima total überbewertet wird!
Ich denke, die Geschäftsbelastung ist notwendig, um den Klimawandel einzudämmen. #Klimaschutz
Ich denke, dass die Geschäftsbelastung nur eine faule Ausrede ist. Die wahren Gründe sind viel komplexer!
Das ist doch nur eine haltlose Behauptung! Die Geschäftsbelastung kann sehr wohl ein legitimer Grund sein, und es gibt sicherlich viele Faktoren, die dazu beitragen. Die Sache ist nicht so einfach, wie du es darstellst.
Also ich finde, dass die Geschäftsbelastung überbewertet wird. Es gibt doch viel wichtigere Probleme!
Ich verstehe nicht, warum die Leute sich über Geschäftsbelastungen beschweren. Es ist Teil des Spiels!
Es ist leicht zu sagen, wenn man nicht selbst betroffen ist. Aber für kleine Unternehmer sind Geschäftsbelastungen oft eine immense Belastung. Es ist wichtig, Empathie zu haben und Lösungen zu suchen, anstatt sie einfach abzutun.
Also ich finde, dass die Geschäftsbelastung für vdp-Emissionsklima total übertrieben ist. Einfach lächerlich!
Ich verstehe nicht, wieso sich alle über die Geschäftsbelastung aufregen. Das ist doch Teil des Spiels!
VDP-Emissionsklima? Klingt nach einem neuen Klimawandel-Hype! Wann hört dieser Wahnsinn endlich auf?
Klimawandel-Hype? Dein Kommentar klingt nach Ignoranz und Verleugnung der Realität. Der Klimawandel ist eine ernsthafte Bedrohung, die wir nicht ignorieren können. Informiere dich lieber, bevor du solche Kommentare abgibst.
Ich verstehe nicht, warum sich Leute über Geschäftsbelastungen beschweren. Das ist doch Teil des Spiels!
Na klar, ist ja total easy, wenn man nicht selbst betroffen ist. Aber für kleine Unternehmen können Geschäftsbelastungen eine echte Herausforderung sein. Es geht nicht immer nur ums Spiel, sondern auch um Existenzen.
Na ja, ich denke, du hast einfach keine Ahnung. Die Vorschriften sind notwendig, um Umweltschäden zu reduzieren. Wenn du dich nicht darum kümmerst, wer wird es dann tun? Informier dich, bevor du urteilst.
Also, ich finde diese ganze Debatte um die Geschäftsbelastung und die gedämpfte Stimmung wegen der vdp-Emissionsklima total überbewertet. Einfach mal chillen, Leute!
Leute, ich finde die ganze Aufregung um die vdp-Emissionsklima total übertrieben. Chillt mal!